编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一(yī)思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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