随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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