5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(z夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思hěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

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　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。