AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智能绿豆汤的热量是多少大卡生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)绿豆汤的热量是多少大卡为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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