AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云(yún)接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的(de)提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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