金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìn千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗g)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？ 千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗>

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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