今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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