昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年1高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟2月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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