财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(s俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗hāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了(le)俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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