个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体(辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设(shè)计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公(gōng辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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