在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(ch甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的uàng)新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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