昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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