美东时(shí)间(jiān)周三，美联储发布(bù)的最新会议纪要显示，美联储官(guān)员在本月的会议(yì)上一致同意加息25个基点，但(dàn)在是否有必(bì)要进一步加息(xī)的问(wèn)题上存在明(míng)显分歧(qí)，更多官员(yuán)暗示(shì)他们准备暂停加息。

　　纪要显示：“几位与会者指(zhǐ)出，如(rú)果经济发展与他们目前(qián)的(de)预期一致(zhì)，那么在这次(cì)会议之(zhī)后可(kě)能没有(yǒu)必要进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)政(zhèng)策。”他们(men)预期美国经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)将放(fàng)缓，这将消除进一步收紧(jǐn)货币政策(cè)的必要性。

　　其他部分与会者(zhě)认为“在未来的会议上可能有必要进一(yī)步收(shōu)紧政策”，因为他们预计“将(jiāng)通胀恢复到(dào)2％的进程可能会继续缓慢得令人无法接受”。

　　对于通胀，委员们(men)一(yī)致认为，相对于美联储2％的(de)目(mù)标，目前的通胀水(shuǐ)平仍然太(tài)高了(le)。与会者(zhě)指出，物价压力可(kě)能比预(yù)期更持久，因为消费(fèi)者支出(chū)强于(yú)预期，劳(láo)动力市(shì)场吃紧，特别是如果银行压力对经济活动的影响被证明是(shì)温和的。

　　然而，也(yě)有委(wěi)员(yuán)们指出(chū)，信贷条(tiáo)件进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)可能会减缓家庭支出，减少企业投资和招聘，所有这些都将支(zhī)持正在进行的产品和劳动(dòng)力市场(chǎng)供需再平衡(héng)，并(bìng)降低(dī)通胀压力。

　　未来政策走向

　　过去两周(zhōu)，一些(xiē)美联储官员表示(shì)，通胀(zhàng)和经济活动的放缓程度还不(bù)足以证(zhèng)明结(jié)束加息是合理(lǐ)的。但包括美联(lián)储主席鲍威尔在内的其他(tā)人(rén)暗示，他们可能更倾向于(yú)不加息，以(yǐ)评估过(guò)去(qù)加息(xī)的影响和银行业的压力。

　　在(zài)5月(yuè)初(chū)美联储宣(xuān)布(bù)连续第十次加息后，本轮紧缩周期已累计(jì)500个(gè)基点，为上世纪(jì)80年代以来最激进(jìn)的政策路径之一。

　　对于未来的(de)政策(cè)走向，由于全(quán)球(qiú)经济前(qián)景的不确定性和近(jìn)期(qī)银行业的压力，官员们透(tòu)露未来(lái)的决策将转向更加依赖数据(jù)的方(fāng)式。但麻烦(fán)在于，变数太多(duō)了，无数变量将决定加息周期(qī)是否(fǒu)会继续下去。

　　纪要指出，与(yǔ)会者普遍对未来收紧政策的程度表(biǎo)示不确定，在这次利率决(jué)议之后(hòu)，美联储(chǔ)官(guān)员最(zuì)关(guān)注的还是掌握政策的主动权，因此(cǐ)保(bǎo)留加息的选择是有必要的，接下来该央行大概率不会给出一个明晰的利率路径。

　　因此，一(yī)些与会者强调，至(zhì)关重(zhòng)要的是不要传(chuán)达降息的可能性，或(huò)者已(yǐ)经排除(chú)了进一步提高利率的可能性。

　　稍早，美联储理(lǐ)事沃勒表示，该行在6月会议上决定继续调高利率或是(shì)维持利(lì)率不变都是(shì)有可能(néng)的。“即(jí)使6月维持利率不变(biàn)，美联储(chǔ)仍有(yǒu)可能需要(yào)在(zài)今年晚(wǎn)些时(shí)候加息。直到有明确(què)证据表明(míng)通胀正在降(jiàng)温之前，美联储都不(bù)应结束(shù)紧缩(suō)周期(qī)。”

　　目前，市(shì)场普遍预(yù)计，5月的加息将(jiāng)是本轮紧缩周期的最后一次，美联储极(jí)有可能在年(nián)底前降息25个基点。这(zhè)种(zhǒng)预期是基于这(zhè)样一(yī)种假(jiǎ)设，即经(jīng)济增(zēng)长将(jiāng)放缓(huǎn)，甚至可能陷入(rù)衰退，而(ér)通(tōng)胀率将降至(zhì)接近美联储2％的目标。

　　分析师表示，在是否(fǒu)进一步加息问题上的分歧(qí)，以及官员们采取的是依赖数据的做法——这并不意味着(zhe)他(tā)们(men)不会再次(cì)加息(xī)，但这肯(kěn)定会支持这样的观点(diǎn)，即他们现在对进一步收(shōu)紧(jǐn)政策要(yào)谨慎得多。

　　银行(xíng)业危机(jī)

　　对于(yú)严重冲击市场的银行业(yè)危机，美联(lián)储官员们对此专门进(jìn)行了讨论。纪要(yào)指出(chū)，已(yǐ)准(zhǔn)备好使用(yòng)他们(men)的工具(jù)，以确保金融体系有(yǒu)足够的流(liú)动性(xìng)来满(mǎn)足(zú)其需(xū)求(qiú)。

　　在3月份(fèn)的会议上，美联储经济学家曾指出，银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收缩可能(néng)会使经济陷入衰退。现在(zài)，美联储重申了这一(yī)观点，不过，如(rú)果信贷条件(jiàn)缓解，也(yě)将(jiāng)给经济带来动(dòng)力。

　　纪(jì)要指出，中(zhōng)小银(yín)行的存款外流在3月底和(hé)4月(yuè)基(jī)本停止(zhǐ)。尽管地区性(xìng)银行的股(gǔ)价(jià)在此期间(jiān)进一(yī)步(bù)下(xià)跌，但对绝大(dà)多(duō)数银行来说(shuō)，这(zhè)些下跌似(shì)乎(hū)主要(yào)反映(yìng)了对盈利(lì)能力(lì)下降的预(yù)期，而不是对偿付能力的担忧。市场参与者仍对银行业压(yā)力再次加剧的可能(néng)性保持警惕。

　　BMO Capital Markets在一份报告(gào)中表(biǎo)示：“5月(yuè)份美联(lián)储会议纪要中最突(tū)出的主题是，围绕地(dì)区(qū)性银行业(yè)危机带来的(de)信贷紧缩影响，各(gè)方(fāng)普遍持(chí)谨慎态度，因为存在太多的不确定性。”

　　债(zhài)务上限

　　对于(yú)受到全(quán)球(qiú)高度关注(zhù)的债务(wù)上(shàng)限僵局，纪要指出，许(xǔ)多与会者提(tí)到，必须及(jí)时提高债务上限(xiàn)，以避免金融体系和整(zhěng)体经(jīng)济出现(xiàn)严(yán)重混乱的风险(xiǎn)。

　　一些与会(huì)者指出(chū)了(le)美国国债(zhài)市场有序运作的重(zhòng)要性，或强调了有关当(dāng)局继续解决与市场韧(rèn)性相(xiāng)关问题的重要性。一些与会者强调，美联储(chǔ)应随时准备使(shǐ)用其(qí)流动性工具，以及(jí)微观(guān)审慎和宏观审慎监管和(hé)监督工具(jù)，以减轻未来(lái)的金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)风险。

　　周三当天，美国(guó)白(bái)宫和(hé)国会谈判(pàn)代表继续举行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。共和党谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯透露，双方(fāng)谈(tán)判没有(yǒu)取得任何进展(zhǎn)。美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)重申她的部门最早可能(néng)在6月1日耗尽用来(lái)支(zhī)付联邦账单的资金(jīn)。

　　分析师(shī)Enda Curran称，对于美国(guó)联邦政府是否会在未(wèi)来几周内耗(hào)尽资金的(de)不确定性(xìng)而言(yán)，美(měi)联储会议纪要只是次要(yào)的(de)。很(hěn)难想象，在这(zhè)样的(de)背景下美联储会倾向于采取鹰派立(lì)场，因(yīn)此该行现在(zài)可能(néng)松了一(yī)口气，因为他们有空间从现(xiàn)在开始慢慢采(cǎi)取行动。