近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国(g分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例uó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(h分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例uì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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