昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīn反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序g)偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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