昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zh赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(s赓续前行是什么意思，赓续前进的意思hí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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