财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中(zh女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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