美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确(què)的(de)定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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