北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集(jí菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)了(le)来自全球各(gè)地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金首席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大(dà)会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具(j菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ù)有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的(de)国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公(gōng)司(sī)的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一(yī)些不确定因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司(sī)进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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