金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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