个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上(shà对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思>

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。