5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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