尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么"TMT迎逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴机构(gòu)预(yù)计后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高，核心(xīn)受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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