大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈嘴巴含胸的感觉知乎(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘴巴含胸的感觉知乎