近(jìn)日，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下(xià)子公司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴(xīng)福电子(zi)的主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江存储(chǔ)、华(huá)虹集团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得大基金二(èr)期入股。

　　不(bù)过(guò)有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大客户竟(jìng)然是可口可(kě)乐，这也(yě)无(wú)意间(jiān)透露(lù)了一(yī)个冷(lěng)知识(shí)——可(kě)口可乐生产(chǎn)过(guò)程中(zhōng)使用的(de)磷酸，原(yuán)来不只是(shì)常规的食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东还(hái)与第二(èr)大股东有可(kě)复活(huó)的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍(réng)未实现合王菲是什么星座，王菲是什么星座的人格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电(diàn)子主要从(cóng)事从事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按照纯(chún)度(dù)等级分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级(jí)磷酸可(kě)分为IC级(jí)磷(lín)酸(suān)和(hé)面板级磷(lín)酸。各磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)的(de)纯度等级(jí)由(yóu)高到低分别为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电子级(jí)磷酸、电子级硫酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值(zhí)得一看，兴(xīng)福电子2022年第二大(dà)客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示的主要(yào)销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金(jīn)额(é)比兴福电(diàn)子当年食(shí)品级磷酸的主营业务收入多(duō)出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是(shì)，兴福电子电子(zi)级磷(lín)酸产品除销售给集(jí)成电(diàn)路行业、显示(shì)面(miàn)板行业(yè)客户(hù)外，还(hái)销(xiāo)售给可口可乐公司、化工(gōng)品贸易商等(děng)其他行业客户。由于(yú)可口可乐公司对(duì)磷酸产品的品质(zhì)要求高于(yú)一(yī)般的食品(pǐn)级磷酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司的磷酸王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(suān)产品等级(jí)实际为(wèi)符(fú)合食品级要求的面板(bǎn)级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报(bào)告期”）的营业(yè)收入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.9王菲是什么星座，王菲是什么星座的人1亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子2022年(nián)12月进行(xíng)过前期会计差错更(gèng)正及(jí)追溯调整，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务(wù)所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业(yè)务无(wú)直(zhí)接关系，或是虽与经(jīng)营业务相关，但由于(yú)其性(xìng)质、金(jīn)额或发生频(pín)率，影响(xiǎng)了真(zhēn)实(shí)、公允(yǔn)地反映公(gōng)司正常盈利能力的(de)各项收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三(sān)个点为，兴(xīng)福电子(zi)2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)业绩(jì)增长与主营业(yè)务毛利率提升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举的同行业(yè)可比公司平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路(lù)客(kè)户(hù)的产品认证及批量(liàng)供货(huò)，毛利(lì)率水平较(jiào)高的集成(chéng)电路(lù)用(yòng)湿(shī)电子化学品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)收入占比持(chí)续提升，且公司根据(jù)部分产(chǎn)品原材料价格(gé)上(shàng)涨情况适(shì)时调(diào)高(gāo)了(le)产(chǎn)品销售价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福电子未(wèi)来毛利率还有多少上升空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上(shàng)市公司兴发集团，其直(zhí)接持(chí)有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第二大股东为国家集成电(diàn)路基金二期，持股(gǔ)比(bǐ)例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二期(qī)之间存(cún)在对赌协议(yì)。虽(suī)然(rán)随着兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子(zi)正式申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格(gé)IPO是指通过上市(shì)委审(shěn)议，还是指拿到(dào)证(zhèng)监会批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委审议，虽然申报IPO后的(de)18个月内没有上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外。比如(rú)，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏(lán)目(mù)显示，处于(yú)正常待(dài)审(shěn)核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，20家提交注册的企业(yè)中有2家受理日期已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子合格(gé)IPO是指哪个？如(rú)果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘(zhāi)要(yào)，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标估值(zhí)为(wèi)54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴(xīng)福电子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略投资(zī)者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购黄(huáng)磷、液体三氧化(huà)硫等原材(cái)料、电力等能源以及建(jiàn)筑工(gōng)程服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经(jīng)常性关(guān)联采购金额（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营(yíng)业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东(dōng)宜(yí)昌兴(xīng)发(fā)的下属公(gōng)司(sī)采购(gòu)。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的(de)关联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通黄磷关(guān)联采购金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫(liú)关联采(cǎi)购(gòu)金额占(zhàn)同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴(xīng)福电子是控股股东兴(xīng)发集团合并报表范围(wéi)内唯一从事(shì)湿电子化学品相(xiāng)关业(yè)务的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及(jí)其控制的其(qí)他公司主营业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第(dì)一季(jì)度(dù)业绩(jì)进行(xíng)预测，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告(gào)中(zhōng)表(biǎo)示，归(guī)母净利(lì)润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市(shì)场(chǎng)供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来(lái)，草甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续下跌，在(zài)今(jīn)年一季度跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线附近，有(yǒu)机(jī)硅DMC已跌(diē)破行(xíng)业成本线(xiàn)。在(zài)价格(gé)下(xià)跌过(guò)程中，公司上述产品(pǐn)产销量同(tóng)比均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告(gào)中谈及(jí)湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品，即公司湿电(diàn)子化学品、特种化(huà)学(xué)品、食(shí)品添加剂等成(chéng)长性(xìng)产品市场需(xū)求总(zǒng)体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告(gào)显示，湿电子化(huà)学品2023年第(dì)一季度平均售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相较2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口径(jìng)不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以(yǐ)不太(tài)好具体判(pàn)断(duàn)湿电子化学(xué)品(pǐn)相关(guān)收入的变化(huà)。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价(jià)下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩(jì)具(jù)体(tǐ)表(biǎo)现如何？

　　平均(jūn)售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾受(shòu)到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的行政处罚(fá)，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子(zi)无证建设房屋(wū)，总(zǒng)违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予以(yǐ)监管警(jǐng)示的决定，原因是赵(zhào)勇交易(yì)兴发(fā)集团(tuán)可转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人