如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实(shí)也正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前(qián)已经(jīng)连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到(dào)了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场(chǎng)的(de)海外(wài)投资者的咨(zī)询(xún)。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味(wèi)着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日(rì)本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公司眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗治理改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了(le)更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还(hái)不(bù)能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁(gé)府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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