A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经(jīn说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污g)济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污相比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动可(kě)能(néng)正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收(shōu)入(rù)增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污模实现新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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