二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年初以来A股呈(chéng)现V型走势，1月—2月初在基(jī)本面和(hé)资金面等利空因(yīn)素扰动下市场快速下跌，而随着积极的政策陆续(xù)出台，资金面(miàn)也出现积极变化，2月初(chū)至今A股快速反(fǎn)弹。进入二季度后，市场上(shàng)涨(zhǎng)节奏有所放缓，后(hòu)续行情将如何演绎？

近日，公募排排网调查(chá)结果显(xiǎn)示，展望二季度市场行情，45.62%的公募积极看多后市行情，认为从(cóng)基本面、政策面(miàn)以及流动(dòng)性等角度来看，A股已经具(jù)备了中长期向上(shàng)的催化剂；38.28%的公募持中性态度，认(rèn)为(wèi)市场整体处于低位下有支撑，行情以田园生活的诗词震荡为主，结构性机会明显；另有(yǒu)16.10%的公募(mù)对二季度(dù)行情持谨慎态(tài)度(dù)。

新华基金认为，经过一季度的市场(chǎng)大幅(fú)波(bō)动(dòng)的消化，目前政策(cè)框(kuāng)架已经较为明晰。稳(wěn)增长政策持续累积(jī)，量变到(dào)质变的(de)积累在持(chí)续；护盘力量不会离(lí)场，叠加制度建设增强(qiáng)市场信(xìn)心，大盘见底反弹，且有一定持(chí)续性。

永(yǒng)赢(yíng)基(jī)金的观点(diǎn)称，展望二季度，A股(g田园生活的诗词ǔ)总(zǒng)体可能以震荡为(wèi)主，盈利或仍缺乏(fá)弹性，但资(zī)金面可能成(chéng)为重要(yào)支(zhī)撑；风格方面，红利及小盘风格依然值得关注，具(jù)体方向可以关注高分红、供给受限上游顺周期以及与宏观(guān)因素相对免(miǎn)疫的(de)主题类(lèi)方向。

宏观层面(miàn)看，永赢基金认为，二季度国内经济大(dà)概率延续一季度“服务(wù)类消费强于实(shí)物消费、制造业投资、基建支撑经济增(zēng)长、地产投资拖累小幅收窄”的总(zǒng)体特征，在部分行业产能(néng)过(guò)剩(shèng)难以迅速解决(jué)、价格信号(hào)依旧疲软(ruǎn)的(de)背景下，二(èr)季度全A非金融总体盈利复苏的弹性可能有限(xiàn)；估值维度，政策资金托底及(jí)前(qián)期天(tiān)量上(shàng)市(shì)公司回(huí)购可能成为支撑全A估(gū)值的重(zhòng)要力量，潜(qián)在的资金增量可关注两融资金、北向资金、私募机构仓位等方面。

至于(yú)二季度具体看好的(de)投(tóu)资方向，调研(yán)结果显(xiǎn)示，34.69%的基(jī)金公司看好高(gāo)股息板块；26.53%的基金公司看好资源板(bǎn)块；看好新质生产力和设备更新板(bǎn)块的基(jī)金公司占比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的基(jī)金公(gōng)司看好大消费板块。

为何看好资源板块和高股(gǔ)息板块？新华基金认为，二季度随着中美进入再库存共振周期，结合美(měi)国(guó)进口价格指数和中国出口价格指数来看，过去一年多(duō)成本上升、汇率承压、出口量增价跌的难熬局面有望逐步阶(jiē)段(duàn)性缓解，通缩(suō)压力有望减轻，有利于制造业和上游资源表现。高股息(xī)板块(kuài)则大部分与资源品和国际出口板块重合，此外，新“国九条”从融资端到投(tóu)资端长期(qī)制度(dù)的建立最重要的是鼓励上市主体分(fēn)红，因此高(gāo)股息板块在全年甚至未来(lái)都可(kě)能走出长牛行情。

金信基金表示，由于当前市场利率维持低位，高股(gǔ)息板块或有表现(xiàn)，A股市场(chǎng)或将延(yán)续“红利—成长”的轮转策略。海外降(jiàng)息预期的不确定，叠加(jiā)地缘(yuán)冲突，黄金(jīn)和石油等资源(yuán)板块也或有阶段性的表现。

年初以来A股呈现V型走势，1月—2月初在基本面和资金面等利空因素扰动下市场快速(sù)下跌，而随着积极的政策陆(lù)续出台，资金面也出现积极变化，2月初至今A股快速反弹。进入二季度后，市场上涨节奏有所(suǒ)放缓，后续(xù)行情将如何演绎？

近日，公(gōng)募排排网调查结(jié)果显示，展望(wàng)二季度市(shì)场行情，45.62%的公(gōng)募积极看多后市(shì)行情，认为(wèi)从基本面、政策面以及流动性等角度来看，A股已经具备了中(zhōng)长期向上的催化剂；38.28%的(de)公募持中性态度(dù)，认为市场整体处(chù)于低位下有支撑，行情以(yǐ)震荡为主，结构性机会明显；另有16.10%的公募对二季度行情持谨(jǐn)慎(shèn)态度。

新华基金认为，经过一季度的市场大(dà)幅波动的消化，目(mù)前政策框架(jià)已经较为明晰。稳增长政策持续累积，量变到质变的积累在(zài)持续；护盘力量不会离场(chǎng)，叠加制度建设增强市场(chǎng)信心，大盘见底反弹，且有(yǒu)一定持续(xù)性。

永赢基金的观点称，展望二季度，A股总(zǒng)体可(kě)能以(yǐ)震荡为主，盈利或(huò)仍缺乏弹性，但资(zī)金面(miàn)可能成为(wèi)重要支撑；风格方面，红利及小盘风格(gé)依(yī)然值得(dé)关注，具体方向可以关注高分红、供(gōng)给受限上游顺周期以及与宏观因(yīn)素相(xiāng)对免疫的主题类方向。

宏观层面看，永赢基金认为，二季度国内经济大概率(lǜ)延续一季度“服务类消费强于实物消费、制造业(yè)投资、基建支撑(chēng)经济(jì)增长、地产投资拖累小(xiǎo)幅收窄”的总体特征，在部分行业(yè)产能过剩难以迅速解决、价格信号依旧疲软的背景下，二季度全A非金融总体盈利复苏的弹性可能有限；估值维度，政策资金托底及前期天量上(shàng)市公司回购(gòu)可能成为支撑全A估值的重要力量，潜在的资金增量可关注两融资金(jīn)、北向资金、私募机构仓位等(děng)方面。

至于二(èr)季(jì)度具体看好(hǎo)的投资方向(xiàng)，调研结果显示，34.69%的基金公司(sī)看好高股息板块(kuài)；26.53%的基金公司看好资源板块；看好新质生(shēng)产力和设备更新板块的基金公司占比(bǐ)分(fēn)别为18.37%和16.33%；另有4.08%的基金公司(sī)看好大消费板块。

为何看好(hǎo)资(zī)源板块和高(gāo)股息板块？新华基金认为，二季度随(suí)着中美进入再库存共(gòng)振周期，结合美国进口价格指数(shù)和中国(guó)出口(kǒu)价格指数来看，过去一(yī)年多成(chéng)本上升、汇率承压、出口量增价跌的难熬局面(miàn)有望逐步阶段性缓解，通缩压力有望减轻，有利于制(zhì)造业和上游资源表现。高股息板块则(zé)大部(bù)分与资源(yuán)品(pǐn)和国际出口板块(kuài)重合，此外，新“国九条”从融资端到投资端长期制度的建立最重要的是鼓(gǔ)励上市主体分红，因(yīn)此高股息板块在全年甚至未(wèi)来都可能走出长牛(niú)行情。

金信基金(jīn)表示，由于当前市场利率维持低位，高股息板块(kuài)或有表现，A股市场(chǎng)或将延续“红利—成长(zhǎng)”的轮转策略。海外降息(xī)预期的不确定，叠(dié)加地缘冲突，黄田园生活的诗词(huáng)金和石油等资源板块也或有阶段性的表现。

校对：李凌锋

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