日元创34年新低！跌至“底线”，日本央行即将干预？

4月24日(rì)，日元兑美(měi)元(yuán)汇率延续弱势，美元兑日元汇率站上155，为1990年6月(yuè)以(yǐ)来首次。日(rì)元的持续疲(pí)软(ruǎn)或刺激(jī)日本财政部进场干预日元走势。

日元弱势官方何时(shí)出手干预？

在周三亚洲交易时(shí)段，美元兑日(rì)元汇率保持平稳。进入欧美交易时段(duàn)后，日元开始持续走弱，美(měi)元兑日元汇率迅速突破155的34年高点。日元兑其他(tā)主要(yào)货币同样弱势。欧元兑日(rì)元汇率创下165.8580的历史新高，英镑兑日(rì)元汇率也接近193.53的10年新高。

美元兑日元，欧元兑日元和英镑(bàng)兑日元走势（2022年6月至今）

日元不(bù)断走软获得全世界的关注，但(dàn)日(rì)本(běn)当局近一段时间以来只是口头干预，并没有采取实际行动。

日本财务大臣(chén)铃木顺一曾表示，“应对(duì)外汇无序波(bō)动”的措施(shī)并没有被搁置(zhì)。负责国际事务的副财务大臣神田正人同样表示，正在密切而紧急地关注(zhù)日元的走势。据报道，日本内阁官房长官林雅正同(tóng)样表示，当(dāng)局(jú)不排除采取任何(hé)措施应对(duì)货币过度波(bō)动，这与其他(tā)政(zhèng)府成员的说法相呼应，即正在高度紧迫地(dì)关注货币波动。

研究机(jī)构对日本(běn)官(guān)方干预汇率早有(yǒu)预期。3月份，美元兑日(rì)元汇率(lǜ)突(tū)破150的时候，渣打银行（StandardCharteredBank）就曾发布报告，日元(yuán)的汇(huì)率水平已(yǐ)经接近日(rì)本干预日元的“临界线”。

渣打银行全球(qiú)G10外汇研究和北美宏观战(zhàn)略主管斯(sī)蒂芬·英格兰德（StevenEnglander）就表示(shì)：日本“非常、非常接近”干预日元。他说：“我认为，实际上非(fēi)常非常接近他们（日本当局）介入……他们已经讨(tǎo)论了政治后果，没有人坐在那里(lǐ)要求日(rì)元贬值。”

英格兰德还(hái)表示，对日元的潜(qián)在(zài)干(gàn)预，旨在为日本当(dāng)局争取时间(jiān)，直到美联储开始(shǐ)降息(xī)或日本央行再次加息。他进(jìn)一步指出，日本当局上一次(cì)干预(yù)日元是在2022年时，“效果很好”，尽管投资者最(zuì)初对这种货(huò)币干预的有效性持怀(huái)疑态度。

但今年整个4月，“干预”只闻其(qí)声(shēng)，不见其人，让日元在贬值的道路(lù)上越走越远。仅仅1个月，美元兑日元汇率就突破了155。

美国银行在(zài)本周二的报告中表示，美元兑日元汇率155水平，是(shì)日(rì)本财务省的“底线”，日(rì)元跌破这(zhè)一水平(píng)财务省将进行干预。如果财务省在汇率155左右不进行干预，市(shì)场可能迅速将美元兑日元汇率推至160。

报告认为(wèi)，美(měi)国3月通胀数据高于(yú)预(yù)期后，日元兑美(měi)元汇率进一步走软，并引发(fā)日本当局干预的风险。策(cè)略师(shī)称(chēng)，干预可能将美元(yuán)兑日元(yuán)汇率推(tuī)低至145—150，并可能(néng)维持在该区(qū)间。然(rán)而，如果美联(lián)储将首次降息推迟到年底，美元兑日元汇率的交易区间可能在第三(sān)季(jì)度转向150—155，如果美联储今年不降(jiàng)息，则有可能跌至160。

日本政府将会如何干(gàn)预？

日本央行将在4月25日至(zhì)26日，召开货币政(zhèng)策(cè)会议，市场普遍预期日本央(yāng)行将(jiāng)按兵不动。

2022年，日本财务省曾经耗资大约9.2万亿(yì)日元（大约606亿美元）三次支撑日元汇率(lǜ)。日本财务省买入日元的操作是日本政府(fǔ)自1998年以来首次干预汇市以支撑日元汇率。在当时日本政府干预外汇市场之(zhī)前，日元汇率一度暴(bào)跌至1美元兑151.95日元。但干预市场的效(xiào)果立竿见影，2022年最后两个月，美元兑日元汇率从(cóng)151跌至127附近。

但随着美联储持续加息，日本超宽松(sōng)货币政策延续，日元在贬值道路上越走越远(yuǎn)。进入2023年，日元再次走上了贬值道路。

对(duì)此(cǐ)日本政府此次干预市场会(huì)采(cǎi)用何种(zhǒng)形式，美国银行认(rèn)为，本次干预(yù)方式可能与2022年的大规模干预(yù)不同，财务省可(kě)能通过更小规模但(dàn)更频繁的干预引导美元/日元下(xià)行。

例如(rú)，财务省出售美(měi)元(yuán)兑日元(yuán)最初使其(qí)下降1%，然后等(děng)待(dài)市场回调0.5%。然后，财务省可以再次使美元/日元(yuán)下降1%并重复该操作。在某个时候，现在在更高水平持有美元兑日元(yuán)的市场(chǎng)将会意识到财务省的策略，并自行引导美(měi)元兑日元汇(huì)率下行。

此外，财务省也可以首先通过一次大规模的干预将(jiāng)美元兑(duì)日元汇率降低到接近(jìn)150，然后通过更小的干预进(jìn)一步引导美元兑日元汇率下行。

责编：叶舒筠

校(xiào)对：杨立林

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4月24日(rì)，日(rì)元兑美(měi)元汇率延续弱势，美元(yuán)兑日(rì)元汇率站上(shàng)155，为(wèi)1990年6月以(yǐ)来首次。日元的持续疲(pí)软或刺(cì)激日(rì)本财政部进场干预日元走势。