万喆：黄金价格下跌在意料之中

作者 万喆 北京(jīng)师范大学教授

近日，自年初以来持续上涨的国际金价出现调整 ，连日下跌，其中22日伦敦现货黄金价 格跌幅(fú)达2.65%，创近两年单日最(zuì)大跌幅。

长(zhǎng)期看黄金仍(réng)有避险情绪(xù)支撑

应该说(shuō)，当
前黄金价格的下跌在意(yì)料(liào)之中。

第一，此前黄金价格(gé)走高支撑中一个很重要的因素，是全(quán)球对美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期存在。市场担心在激进(jìn)加息后，美国经济可能会出现衰退的迹(jì)象，进而降息。而目前来看，美国核心通胀粘性依然存在，整体经(jīng)济数据也(yě)比较向好，在一定程度上打消了降息预(yù)期(qī)，因而会进(jìn)一步地压低(dī)黄(huáng)金的价(jià)格。

第二，黄金价格在前(qián)段时间与美国(guó)长期国债利率同步上(shàng)涨，打破了过去(qù)对黄金
定价的分析框架，这其中也蕴(yùn)含着全球对于 未
来政治(zhì)经济不确定性和预期不稳(wěn)定(dìng)的一种避险看法。此前，乌克兰危机、巴以冲突等每一次严(yán)重的地缘政治冲(chōng)突，都会使(shǐ)得避险情绪上升，带来(lái)金价走高(gāo)，这是不变的(de)规律(lǜ)。目前来看，包括中(zhōng)东地(dì)区等局势虽然没有完全 和解，但造成伤害和冲突扩(kuò)大的可能性是低于预期的，因此对于黄金避险情绪的支撑有所缓解。

第三(sān)，今年以来黄金价格大涨有(yǒu)其背后的逻辑，但它“暴涨”的水平已经(jīng)在超调的水准之(zhī)上(shàng)，这背后可能是一种情绪交易，也是所谓的预期(qī)交易。情绪交易在(zài)市场中经常发生，会表现为“追涨(zhǎng)杀跌”。2020年之前，黄(huáng)金(jīn)就已经开始进入上(shàng)涨的周期中，而在最近这几个月黄金上涨速度过(guò)快，已背离了黄金分析框架，情绪因素占很大的比重。市场中甚至有关于黄金“大牛市”“大(dà)周期”等言论(lùn)生活规律作文渲染，使得金价在不(bù)理(lǐ)性情绪(xù)的驱动下发生非理 生活规律作文性的超调(diào)，而这种上涨必然伴随(suí)回调(diào)。

向后看，黄金价格走势可能(néng)依(yī)然维持高位震荡。2020年(nián)以来，世界面临着百年未有(yǒu)之变局，又叠加疫情等，形成了一种比较广泛的避险情绪，因此也出现了美元黄金同涨的“悖论”。目前全球 政治(zhì)经济前(qián)景中，美国在 对一些国家制裁措施上不会完全改变(biàn)一贯的做法，这种不确定性会带来避险情绪。因(yīn)此，长期看黄金仍会有(yǒu)避险情
绪的支撑(chēng)，或在高位(wèi)震荡。而美元在全球货币体系中(zhōng)的位(wèi)置以及美国在全球金融(róng)系(xì)统中话语权过于集中，可能引发包括新兴市场国家等其他国家的担忧。对美 元信任度的下降，也(yě)带来对黄金(jīn)、比特币等特殊(shū)资产(chǎn)的偏好，这也是黄金在高位支撑的因素之一。

金价下跌是入场时机吗(ma)？

值得注意的是，今年以来的金价走高带(dài)动了国内市场(chǎng)的一股黄(huáng)金投资热，特别(bié)是中(zhōng)国消(xiāo)费者与投资者本身对黄金比(bǐ)较偏好。对于金(jīn)条、金(jīn)饰等实物黄金，大多数人购买主要出于(yú)装饰和(hé)长期存放的(de)需求，大(dà)量购入可(kě)能面临安(ān)全性的风险和保存的成本。而
且，黄金饰品等(děng)本身属于消费品，虽(suī)然其相比日常消费品而言比(bǐ)较保值，但
作为投资品而言，它的保值属(shǔ)性(xìng)并不强，精美的(de)黄金饰(shì)品往往附加费用较高，在进行交易变现的时候会(huì)剔除这部分费用。

最后，应当提醒的是，黄金投资势必伴随高风(fēng)险，虽然目(mù)前(qián)价格(gé)有所下滑，但(dàn)未必意味着购入的时机，对黄(huáng)金走势很难精准(zhǔn)判断何时是“抄底(dǐ)”何时是“获利回吐”。黄金投资的形式很多，无论是纸黄金、黄(huáng)金(jīn)ETF还是其他(tā)形式，投资者都要选择(zé)正规的投资渠道，不要相信(xìn)所谓外盘交
易、黑市交易等，并应根据自身(shēn)资产规模、投资偏好、风险(xiǎn)承受能(néng)力、投资期限来作(zuò)出投资(zī)决策。

未经允许不得转载：神马影视 生活规律作文