一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理财产品的认购(gòu)持续缩水。

今年一季度(dù)，A股上市(shì)公司购买各类型理财产(chǎn)品的意愿降至近5年冰点。无论是购买理(lǐ)财产品的公司数量，还是认购的理财产品数量与总金额，均创下近5年同期水(shuǐ)平(píng)新低。

有业内投顾人士对证券时报记者(zhě)分(fēn)析，伴随上市公司经营(yíng)压力增大、再融资难度提升，为保障资金安全和流动性需求(qiú)，今年上市公司购买理财产品的资金和(hé)预期均有所减(jiǎn)弱。

一季度认购同比降六成

证券时报记者据Wind数据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自有或闲置资金购(gòu)买理财产(chǎn)品的上市公司仅有427家(jiā)，创下近5年同期新低，较2023年一季度(dù)的877家则呈现腰斩。2020年至2023年(nián)一季度，购买理财(cái)产品的上市公司数(shù)量在900家上下浮动。

数据还显示，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，上述427家上市公司认购的理财产品共计2271只，同比下降51.8%。与此(cǐ)同时，A股上(shàng)市公司认购(gòu)的理财(cái)产品规模也掉头向下。2020年(nián)至2023年一季度，上市公司购(gòu)买理财产品的规模波动幅度(dù)并不大，均(jūn)稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度该项数据出现严(yán)重缩水，仅为1282亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上(shàng)一年同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认购理财产品的资金来(lái)源主(zhǔ)要有两类，一类是自有资金，另一(yī)类(lèi)是自筹资(zī)金。

证券时报记者梳理数据后(hòu)发(fā)现，在上市公司近年来认购理(lǐ)财产品的资金中，自有资金的占比有所减少。2024年一季度(dù)，自有资金的占比为35%，而2020年至(zhì)2021年同期(qī)，该项占比曾分(fēn)别达到64%、51%。

上市公司购买理财(cái)产品总(zǒng)规模减少的背后，一大原因(yīn)或是各上(shàng)市公司经营业绩表现(xiàn)不理想，闲(xián)置资金有所减少。Wind数据显示，已(yǐ)披露(lù)2023年年报的3376家A股上市公司(sī)，合(hé)计华生科技龙虎榜数据（4月26日）(jì)营收同比增长1.32%，归母净利润则同比(bǐ)下降1.84%。如果剔(tī)除金融企业和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利润同(tóng)比下降3.19%。其中(zhōng)，沪、深主板上市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板(bǎn)、创业板、北交所上市公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年(nián)，伴随着经营压力增大、再融资难度提升，上市公(gōng)司购买理财产(chǎn)品的(de)资金和预期有所(suǒ)减弱。”万联证券投资(zī)顾问屈放对证券时报记者(zhě)分(fēn)析，前期购买理财产品的上(shàng)市公司，其主要资金(jīn)来源是IPO和再融资(zī)募集的资(zī)金，以及生产经营中的闲置资(zī)金。在经营压力上升之下，上市公司必须保证资金的安(ān)全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从今年一季度上市公司购买理财产品的(de)具(jù)体构成中，可以看出绝大多数上市公司仍(réng)将存(cún)款类产品作为(wèi)配(pèi)置的首选。上市公司配置的存款类产品主要包括存款(kuǎn)、定期存款、结构性存(cún)款和通知(zhī)存款。

不过，相(xiāng)较于2023年一季(jì)度，今年一季度上市公司配置的存款类产品呈现全面下降(jiàng)的态势。

数据显示，今(jīn)年(nián)1~3月，A股上市公司购买存款类产(chǎn)品的规模同比下降(jiàng)62.69%，为1016.32亿元(yuán)，较2023年同期减少约1707.53亿元(yuán)。其中，降幅最大(dà)的(de)品类是通知类(lèi)存款产品，同比减(jiǎn)少(shǎo)90.49%；结(jié)构性(xìng)存款、定期存款和普通存款(kuǎn)，则(zé)分别同比减(jiǎn)少62.13%、26.58%和(hé)62.64%。

2023年6月、9月和12月，全国性大(dà)中型商业银行陆续发布公告(gào)，多次宣布下调存款利率，涉及定期、活期在(zài)内的多品类存(cún)款。就最近(jìn)一轮动作来(lái)看，国(guó)有大行下调(diào)的重点为定期存款及大额存单(dān)利(lì)率(lǜ)，降幅一般为10个基(jī)点、20个基点和30个基点，存款期限涵(hán)盖一年期(qī)到(dào)五年期，其中三年(nián)期、五年期品(pǐn)种的降幅较大。

中国企业资本联(lián)盟副理事长柏(bǎi)文喜对证券时报记者表示，上市公司购买(mǎi)理财产品规模下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)，与企业业(yè)绩表现、宏观经济因素以及投资收益(yì)率下降有关，例如利率(lǜ)下降导致存款类产品吸引力下降，投资者对风险的(de)担(dān)忧加剧。

据了解，去年(nián)12月银行存款利率(lǜ)下调后，多家大行(xíng)的五年期挂牌利率(lǜ)已降(jiàng)至2%，收益率普遍低于银行理(lǐ)财公(gōng)司发行的现金管(guǎn)理类产(chǎn)品。

除了结(jié)构性存款类产品，上市公司购买(mǎi)银行理财产品的规模也在继续减少。今年一(yī)季度，上(shàng)市(shì)公(gōng)司持有的(de)银(yín)行理财规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿(yì)元，下降幅度达49.42%，这也是该(gāi)品类产品的认购规模(mó)连续第(dì)五年(nián)下降(jiàng)。

上市公(gōng)司理财要“避雷”

值得注意(yì)的是，部分上市公司(sī)使(shǐ)用自有资金购买(mǎi)的理财产品爆(bào)雷，在报告期内(nèi)出现逾期兑付或亏损现象(xiàng)，导(dǎo)致上市公(gōng)司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二六三发(fā)布的2023年(nián)年报显示，该公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的2亿元信托理财出现逾期(qī)未予兑付，致使该笔信(xìn)托理财计提公允价(jià)值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年(nián)购(gòu)买逾期未兑付的中(zhōng)融信托产品合计9000万元，已对中融信托向哈尔滨市香坊区人民法(fǎ)院提起(qǐ)诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不完(wán)全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公(gōng)司公告“踩雷”中融信托旗下产品(pǐn)，包括火星人、安记(jì)食品、法狮龙、金房能源、传智教育、安利(lì)股份等。

上述风险事件(jiàn)发生后，上市公司购买(mǎi)信托产品的规模明显减少(shǎo)。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期(qī)减(jiǎn)少48.8%。

屈放表示，近年理财产品出现的爆雷事件，提升了上市公司的安全(quán)意识。前(qián)些年，上(shàng)市公司购买的理财产品往往和房地产关联(lián)度较高，也更倾(qīng)向于(yú)信托、高收益(yì)债券等。而伴随着房(fáng)地产行业风险暴露，近年来上市公司(sī)购买的理财(cái)产品更倾向于债券或者结构化存款、货币基金等现金(jīn)类(lèi)资产。

值得一提(tí)的是，今年一季度也有部分类别理(lǐ)财产品的认购出(chū)现同比增长，但这些产品(pǐn)的规模总体并不大，占比有限(xiàn)。其(qí)中(zhōng)，基金(jīn)专户、逆回购和投资公司(sī)理财分别同比增长(zhǎng)103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财方面仍会(huì)结合宏观经济(jì)情况和自身需求来考虑，但是(shì)随着无风(fēng)险利率下行，市场上现金(jīn)类理财产品(pǐn)的收益必然会受到影响。近期，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)上市公司布局权益(yì)类股票和基金(jīn)投资的案例，在控制风(fēng)险的前提下提升资产收益率。当(dāng)然，目前现金类产品的大多数(shù)份额仍(réng)然是上市公司闲置资金配置的首选。”屈放说。

证券时报(bào)记者谢忠翔(xiáng)

口味仍在变淡，上市(shì)公司对理财(cái)产品(pǐn)的(de)认(rèn)购持续缩水。

华生科技龙虎榜数据（4月26日）今年一季度，A股上市公司购(gòu)买各类型理财产品的(de)意愿降至(zhì)近(jìn)5年冰点。无论是购买理财产品(pǐn)的公司数量，还是(shì)认购的理财产品数量与总金额，均创(chuàng)下近5年同期(qī)水平新低。

有业内投顾人士对证券时报记(jì)者(zhě)分(fēn)析，伴随上市公司经营压力(lì)增大、再融资难度提(tí)升，为保障资金安全和流动(dòng)性需求，今年上市公司购买理财(cái)产品的资金和预期均有所减弱。

一季度认购同比降六成

证券时报记(jì)者据Wind数据梳理，今年一季度，沪深两(liǎng)市中使用自有(yǒu)或闲置资金购买理财产品的上市(shì)公司仅有427家(jiā)，创下近5年同期新(xīn)低，较2023年一季度的877家则(zé)呈(chéng)现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理(lǐ)财产品的上市(shì)公司数量在900家(jiā)上下(xià)浮动。

数据还显示，今年一季度，上述427家上市公司认(rèn)购的理财产品共计2271只，同比下降51.8%。与(yǔ)此同时，A股上市公司认购(gòu)的理(lǐ)财产品规模也掉头向下。2020年至2023年(nián)一季度(dù)，上市公司购买(mǎi)理财产品(pǐn)的(de)规模波(bō)动(dòng)幅度并不大，均稳(wěn)定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度该项数(shù)据出现严重(zhòng)缩水，仅(jǐn)为1282亿元，较上一年同期下降60.32%。

一(yī)般而言，上市公(gōng)司认购理财产品的资金来源主要有(yǒu)两(liǎng)类，一类是自有资金，另一类是(shì)自筹资金。

证券(quàn)时报记者梳理(lǐ)数(shù)据后发现，在上市(shì)公(gōng)司近年来认购理(lǐ)财产品的(de)资金中(zhōng)，自有资(zī)金的占(zhàn)比(bǐ)有所减少。2024年一季度，自有资金的(de)占比为35%，而2020年(nián)至2021年(nián)同期，该项(xiàng)占比曾分别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模减少的背后，一大原因(yīn)或是各上市公司经营业绩(jì)表现不理(lǐ)想，闲置资金有(yǒu)所(suǒ)减少。Wind数据显示，已披露2023年年(nián)报的3376家A股上市公司，合计(jì)营(yíng)收同比增长1.32%，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和(hé)“两(liǎng)桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公(gōng)司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市公司净利润增速分别(bié)为(wèi)-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力华生科技龙虎榜数据（4月26日）增大、再融(róng)资难度提升，上(shàng)市公司购买理财产(chǎn)品的(de)资(zī)金和预(yù)期有所(suǒ)减弱(ruò)。”万联证券投资顾问屈放对证券时报记者分析，前期购买理财产品的上(shàng)市公司(sī)，其主要(yào)资金来源是IPO和再融资募(mù)集的资金，以(yǐ)及(jí)生(shēng)产经营中的闲置(zhì)资金。在经营压力上升之下，上市公司必须保证(zhèng)资金的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从今年一季(jì)度上市公司购买(mǎi)理财产品的具体构成中，可以看出绝大多数上市公司仍将存款类产品作(zuò)为配置的首选(xuǎn)。上市(shì)公司配(pèi)置的存款类产品主要包括(kuò)存款、定期存款(kuǎn)、结构性存款和通知存(cún)款。

不(bù)过，相较(jiào)于2023年一季度，今年一季度上(shàng)市(shì)公司配置的存款类产品呈现全面下降的态势。

数(shù)据显示，今年1~3月，A股上市公司购买存(cún)款类产品的规模同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约(yuē)1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通知类存款产品，同比减少90.49%；结构(gòu)性存款、定期存款和普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月，全(quán)国性大中型商业银行陆(lù)续发布(bù)公告，多次宣布下调存款利率，涉及定期、活期在内的多品类(lèi)存款。就最近一轮动作来看，国(guó)有大行下调的重点为定期存款及大(dà)额存单利率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中(zhōng)三年期(qī)、五年期品种的降幅较大。

中国(guó)企业资本(běn)联盟副理(lǐ)事长柏(bǎi)文喜(xǐ)对证券时报记者(zhě)表示，上(shàng)市公司购买理财产品(pǐn)规模(mó)下降的主要原因，与企业业绩表现(xiàn)、宏观经济因素以及投资(zī)收益率(lǜ)下降(jiàng)有(yǒu)关，例如(rú)利率(lǜ)下降导致存款(kuǎn)类产品吸引力下降，投资者对风险的担忧加剧。

据了解(jiě)，去年12月(yuè)银行存(cún)款利率下调后，多家大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于银(yín)行理财公司发行的现金管(guǎn)理类产品。

除(chú)了结构(gòu)性(xìng)存款类产品，上市公司购买银行理财产品的规模也在继续减少。今年一季(jì)度，上市公司持有的银(yín)行(xíng)理财规(guī)模较2023年一季度减(jiǎn)少(shǎo)约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅(fú)度达49.42%，这也是该品类产品的认购规模连续第五年(nián)下(xià)降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的是，部分上市公司使用(yòng)自有(yǒu)资金购买的(de)理财产品爆雷(léi)，在报告期内(nèi)出现逾期兑付或亏损现象(xiàng)，导致上市公司(sī)的净利润受到明显拖累。

近(jìn)日，A股上市公司(sī)二六三发布的2023年年报显示，该(gāi)公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的2亿元信托理财(cái)出(chū)现逾期未(wèi)予兑(duì)付，致使该笔信(xìn)托理财计提公允价值变动损失(shī)1.8亿元。

4月11日，光(guāng)云科技公告称，公司于2023年购买(mǎi)逾期未兑付的中融信(xìn)托产品合计9000万元，已对中融信(xìn)托向哈尔(ěr)滨市香坊区人民法院提起诉讼(sòng)，索赔9000万元。

据证券时报记者不完全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公司公告“踩雷”中融(róng)信托旗下产品，包括火(huǒ)星人、安记食品、法狮龙、金房能(néng)源、传智教育、安(ān)利股份等。

上述风险事件发生后，上(shàng)市公司(sī)购买(mǎi)信托(tuō)产品的规(guī)模明显减少。2024年一(yī)季度，A股上市公司合计仅(jǐn)认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减(jiǎn)少48.8%。

屈放表示，近年理财产(chǎn)品(pǐn)出现的爆雷事件，提升了上(shàng)市公司的安(ān)全意识。前些年，上市公司购买的理(lǐ)财产品往往(wǎng)和房地产关联度较(jiào)高，也更倾向(xiàng)于信托、高收益债券等。而伴随着房地产行业风险暴(bào)露，近年(nián)来上市公司购买的理财产品更倾(qīng)向于债券或者结构化存款、货币基金等现金类资产。

值得一(yī)提的是，今(jīn)年一季度也有部分类别理财产品的认购出现(xiàn)同比增长(zhǎng)，但(dàn)这些产品的规模总体并不大，占比有限。其中，基金专户、逆回购和投资公司理(lǐ)财分别同(tóng)比增长103%、93%和27%。

“未来，上市(shì)公司在理财方面仍会结合宏观经济情况(kuàng)和自身需求来考虑，但是随着无风(fēng)险利率下行(xíng)，市场(chǎng)上现金类理财产品的收益必然会受到影响(xiǎng)。近期，已经出现(xiàn)上市公司布局权益类股票和基金投(tóu)资的案例，在控制风险的前提下提升资产收益率(lǜ)。当然，目前现金类产品的大多数份额仍然是上(shàng)市公司闲置资金配置的首选。”屈放说。

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