中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善

中(zhōng)国证监会日前发布5项资本市场对港合作措施，其中一(yī)项为优化基金互认安排，拟推(tuī)动适度放宽互认基金客地销售比例限制(zhì)，允许香港互认基金投资管
理职能转授予 与 管理人同集团的海(hǎi)外资产管理机构，进一步(bù)优化基金(jīn)互认安排，更好满足两地投资者(zhě)多元化投资需求。

据悉(xī)，两地基金(jīn)互(hù)认开展近9年以来，累计销售额(é)约千亿元，呈现(xiàn)“南冷北热”特征。其中，北上(shàng)互认基金累计销售金额达到(dào)1023.47亿元（人民币，下(xià)同），南(nán)下互认(rèn)基金(jīn)累计销售金额达到42.39亿(yì)元。

2015年7月1日起(qǐ)，中国证监(jiān)会与香港证监(jiān)会联合开展两地基(jī)金互认，符合条(tiáo)件的基金可在(zài)对方市场销售。一(yī)般来说，内地公募基金(jīn)到香港发行销售，被称为南下(xià)互(hù)认基金；香港公募(mù)基金到内地发行销售，被称为北上互认基金(jīn)。

上述(shù)举措发布后，摩根基(jī)金（亚(yà)洲）、施罗德、恒(héng)生投资等21家香港管理人(rén)前往(wǎng)内地，聘请摩根基金、汇丰晋信 基金(jīn)、天弘基金等关联机构销售基金(jīn)。数据显示，截至(zhì)今年(辛苦生活作文nián)2月29日，北上互认基金累计销售金(jīn)额达到1023.47亿元，累计赎(shú)回金额为809.04亿元，累计(jì)净申(shēn)购金(jīn)额为214.44亿元。

中金公司认为，海外资产具有较强(qiáng)的吸引力，使北上(shàng)互认基金销售额整体走高。

同时，华夏基金、南方基金等内地(dì)基金管理人进军香港市场，南下互认基 金(jīn)销售(shòu)额稳(wěn)步增长。数据显示(shì)，截(jié)至今年2月29日，南下(xià)互(hù)认基金(jīn)累计销售金额达到
42.39亿元 ，累计赎回金额达到32.55亿(yì)元，累 计净申购金(jīn)额为9.84亿元(yuán)。

谈及“南冷
北(běi)热”现象，融通基金国际(jì)业务部总经理陈瀛表示，一方面，海外配(pèi)置(zhì)需求持续增长，带动北上互认基金的销售规(guī)模
整(zhěng)体较大(dà)；另一(yī)方面，内地基金公司品牌认知(zhī)度相对较低，A股(gǔ)市场
波动较大(dà)，市场供应的基金类型(xíng)有限 ，南下互(hù)认基金销(xiāo)售乏力。

在业内人士看(kàn)来，基于客地 销(xiāo)售规模占(zhàn)基金总资产比例不超过50%的要求(qiú)，在一定程度上限制了两地互认(rèn)基金的规模发(fā)展。此前，互认(rèn)基金(jīn)在(zài)客地销售接近上(shàng)限时，须采取控(kòng)制措施；互认基金(jīn)在本地市场遭遇大额赎回而(ér)被动超标(biāo)，则(zé)面临暂停销售的情况。

业内人士(shì)认为，此次优化基金互认安排，预(yù)计将大幅放松限制，促进互认基(jī)金发展(zhǎn)。按照当前(qián)市场(chǎng)结
构，有望直接影响北上(shàng)互认基金，推动北上互 认基金更好发展(zhǎn)。

通力律师事务所合伙人罗黎莉表示，北上互认基金存在内(nèi)地销售规模、投资(zī)管理职能本土化限制，在一定程度 上影响了境外资管机构的(de)参与积极(jí)性(xìng)。相关限制(zhì)放(fàng)宽后，香港管理(lǐ)人可更(gèng)好地(dì)与集团内其他地区团队加强合作(zuò)，发行多样化基金产品。同时，香港管理人通过(guò)与境外关联(lián)方合作(zuò)，有望推动更(gèng)多基辛苦生活作文金在(zài)香港设立和注(zhù)册，增强(qiáng)香港市(shì)场的吸引力和竞争力。

陈瀛表示，基金互(hù)认安排优化后(hòu)，投资者购买对方市场的基金产品会更加便利(lì)，增加市场的流动性(xìng)、投资机会，有效(xiào)扩大基金市场 规模。

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