随(suí)着易方达基金、广发基金等公募巨头纷纷
发布旗下(xià)产品(pǐn)的2024年一(yī)季报，张坤、萧(xiāo)楠(nán)、林英(yīng)睿等知名基金经理一季度(dù)调仓换股情况浮出(chū)水(shuǐ)面。多位知名基金(jīn)经理一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不大。值得(dé)注意的是，在一季度重
仓买入黄金等资(zī)源股以及(jí)数字经(jīng)济(jì)板块的基金取得了(le)较好(hǎo)的业绩。

重仓股
变(biàn)化不大

多位(wèi)知名基金经理管理的产品一季度重仓股变化情(qíng)况不大。比如张坤管理的规模(mó)最大(dà)的产品易方达蓝筹精选，一季度股票仓位基本稳定，仅对消费和医药等行业的结构进行了小幅调整。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。截至一季度(dù)末，该基金的前十大(dà)重仓股分别是：中国海洋石油、五粮盛屯矿业发生2笔大宗交易 合计成交5461.94万元液、泸(lú)州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、香港交(jiāo)易所、美团(tuán)、山西汾酒、招商银行(xíng)。与2023年四季度相比，山(shān)西汾酒进入(rù)该基金前十大重仓股，药明生物退(tuì)出前十大重仓股。

由萧(xiāo)楠和(hé)王元(yuán)春管理的易方达消费(fèi)行业一季度的持仓(cāng)调整主要(yào)沿(yán)着(zhe)两个方向展开，一方面降低组合整体(tǐ)的估值水平，因此加(jiā)大(dà)了对家(jiā)电、汽零(líng)等板块的配置力度；另一方面，未来国内经济企稳回升是大概(gài)率事(shì)件，组合增加(jiā)了对内需更具敏感度的个股，整体上对(duì)白酒的配置略有增加，并积极调整了白酒仓位的(de)结构，增加了高(gāo)端(duān)、次高(gāo)端白酒的配置比例(lì)。截(jié)至一季度末，易(yì)方达消费行业的前(qián)十大重仓股分别是(shì)：古井贡酒、五粮液(yè)、贵州(zhōu)茅台、山西汾酒、美的集团、福耀(yào)玻璃、泸州(zhōu)老窖、海(hǎi)尔智家、青岛啤酒、长城汽车(chē)。与2023年 四季度(dù)末相比，前十大重仓股没有变化(huà)，只是持股数量有所变动。

林英睿管(guǎn)理的广发睿毅领先一季度持(chí)仓结构比较稳定(dìng)，截至一季度末的前十大重仓股分别是：春秋航空、贵研铂(bó)业、中国国航、南(nán)方航空、中国东航、吉祥航空、王府井、华(huá)夏航空、瑞普生(shēng)物(wù)、同庆楼。与2023年四季度末相比，同庆楼新进入前十大重仓(cāng)股，锋尚文化退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

绩优基金重仓资源股

在已经发布一季报的基金(jīn)中，一些重仓资源股(gǔ)的基金表现较好。万家(jiā)双引擎灵活配置混(hùn)合(hé)A一季度的净值增长率达20.94%，该基金以工业金(jīn)属、贵金属、盛屯矿业发生2笔大宗交易 合计成交5461.94万元原油、油(yóu)运(yùn)、煤炭等行业(yè)为主要配(pèi)置，前十大重仓股(gǔ)分别是(shì)紫金(jīn)矿业、中远海(hǎi)能、洛阳钼业、中国石油、中国黄金、山(shān)东黄金、招商轮船、铜陵有色(sè)、山西焦煤、西部矿业。

基金经理孙迪基于对宏观经济预期和市场风格的判断，对于市场整(zhěng)体(tǐ)较为谨慎，在投(tóu)资范围内，较好地把握了红利类资产(chǎn)和海外(wài)经济复苏、供需格局偏紧带动的全球定价资源品的(de)投资机会。他管理的广发资源优选对于煤炭(tàn)、黄金、铜、原油等大宗资源(yuán)品龙头(tóu)做了集(jí)中配置(zhì)，阶段性表(biǎo)现突出。该基金的前十大(dà)重仓股包(bāo)括山东黄金(jīn)、紫金矿(kuàng)业、中国黄金、中国海油、陕西煤业、银泰黄金、新集能源、赤峰黄金、中国神华、西部矿业。广发资源优选A今年一季(jì)度净值增长率(lǜ)为18.88%。

另一只表现较好的基金大摩数字经(jīng)济(jì)混(hùn)合则聚焦(jiāo)数字化、智能化为代表的(de)数字经(jīng)济板块，配置的(de)TMT方向尤(yóu)其是人工智能(néng)（AI）算力领域仓(cāng)位较高。该基金前十大重仓股分别为(wèi)沪(hù)电股份
、工业富联(lián)、盛屯矿业发生2笔大宗交易 合计成交5461.94万元中际旭创、新(xīn)易盛、浪潮信(xìn)息、海光信息、寒武纪、天孚通信(xìn)、网(wǎng)宿科技(jì)、英维克。大摩数(shù)字经济(jì)混合A一季度(dù)净值(zhí)增长率达19.56%。

青睐长期高质量增长标的

张坤认为，从长期国债和类债资产表现来(lái)看，整体市场(chǎng)风险偏好已(yǐ)经降至较低水(shuǐ)平，具体表现为在定价(jià)时(shí)给予静态的股息率水平很高的(de)权重，对成长性特别是(shì)企业的长期成(chéng)长性(xìng)持不确定态度。从估值角度来看，过去三年，由于市(shì)场(chǎng)对长期成长性预期的不断修正，从各个估值维度（市盈率、市(shì)值/自由现金流）的绝对(duì)和相(xiāng)对水平来(lái)看，现阶段的市场定价使得长期高(gāo)质量增长的公司性价比凸显。

林英睿表示(shì)，2024年春天，A股市场就像一(yī)片刚刚解冻的土地，虽然还有些寒意，但(dàn)已经能(néng)感受到春天的气息(xī)。市场在(zài)剧烈的情绪(xù)波动
中(zhōng)可能已经探寻到了(le)比较(jiào)重要(yào)的拐(guǎi)点。一季度，宏观基本(běn)面数据(jù)和部分高频数据超出市场预期，与中微观的直观感(gǎn)受(shòu)存(cún)在着差(chà)异。从历史上看，这种差异在经济周(zhōu)期变化的拐点附近比较常见。应该接受经济结(jié)构变化的现实，对下行的方向进行低相关甚至负相(xiāng)关的下注，同(tóng)时对上行的(de)潜在方向进行更 深入的思考。过去两年的时间里，前(qián)者的超额收(shōu)益显著，未来的两年，后者给持有人带来(lái)丰厚的回报的几率更高。

孙迪认为，展望二(èr)季(jì)度
，全球制造业有望(wàng)重回扩张区间(jiān)，美联储降息预期渐行渐近(jìn)，叠加过
去(qù)数(shù)年资(zī)本开支严重不足，库存普遍(biàn)偏低，全球定价资(zī)源(yuán)品(pǐn)的价格有望继续走(zǒu)高或在高(gāo)位企稳，持(chí)续看(kàn)好(hǎo)贵(guì)金属、工业金属、原油、动力煤等(děng)品种的投资机会(huì)，并从中选择竞争优(yōu)势突出、资源储量大、具(jù)有良好(hǎo)成长性或现金流稳定、股息率高的优秀公(gōng)司进行重(zhòng)点配置。

大摩(mó)数字经济混合基 金的(de)基金经理雷志勇认为，从产业跟踪来看，全球AI产业巨头处于大规模投
入初期(qī)，算力为代表的IT基础设施(shī)受(shòu)益于AI需求拉动，景气(qì)度仍在上行。看好AI算力设施(shī)在未
来(lái)的投资机会，二季(jì)度将在上述方(fāng)向选择质地和(hé)估值匹配的公司进行配置。