在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品根号20等于多少 化简 根号怎么算

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持(ch根号20等于多少 化简 根号怎么算í)冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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