大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多mmon-videosnap class="fhii7 js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人机试图袭击(jī)克里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickna50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多me="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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