在(zài)股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思时基金(jīn)发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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