今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shā紫菜是不是海鲜ng)近期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(có紫菜是不是海鲜ng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)紫菜是不是海鲜品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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