尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近(j妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初(chū)以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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