自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题(tí)层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直(zhí)言(yán)客(kè)观(guān)上当下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本(běn)维持(chí)和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降(jiàng)低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者(zhě)需要(yào)时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，盱眙的邮编号码是多少啊增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会(huì)清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的(de)一点是，投资(zī)者可以用很长一(yī)段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最(zuì)重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望能(néng)正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出(chū)好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动都会反映(yìng)在财(cái)务(wù)数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家公司(sī)过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有(yǒu)可能正确(què)评判这家(jiā)公司(sī)的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年(nián)报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能够一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重要因素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历了(le)下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的(de)处理上提高了难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹配的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整投资组合(hé)，如何(hé)展(zhǎn)望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方(fāng)达新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度(dù)市(shì)场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各种危机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无处(chù)安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业(yè)则(zé)录(lù)得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季度操作不(bù)多，主盱眙的邮编号码是多少啊要包括行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆(nì)向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列(liè)前(qián)五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季(jì)度(dù)的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向(xiàng)上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理(lǐ)念，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部(bù)分行(xíng)业已(yǐ)经进入库(kù)存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的(de)证券(quàn)市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困(kùn)难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的(de)“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基(jī)础化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则(zé)在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货(huò)币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具(jù)备精确(què)预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造(zào)成较(jiào)大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大(dà)概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公布的(de)社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过(guò)快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大(dà)，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合(hé)作(zuò)的(de)可能(néng)性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回(huí)正轨的路上(shàng)。除(chú)了继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更(gèng)多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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