财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比(bǐ)增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏发展在内的(de)外资系啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成(chéng)本(běn)压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域(yù)持(chí)续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累计(jì)最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年(nián)代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上海的力(lì)波(bō)、福(fú)建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林(lín)的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的(de)汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日(rì)发布的研报(bào)罗(luó)列五大(dà)巨头的具(jù)体市场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后(hòu)头(tóu)部企(qǐ)业(yè)将(jiāng)有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一段时间的(de)此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续多年的(de)“五强争霸(bà)”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来(lái)，形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显，百威英(yīng)博销量下滑(huá)，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利(lì)同比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低于(yú)去年(nián)的水(shuǐ)平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区的(de)销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年(nián)啤酒(jiǔ)行业(y哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读è)的业绩增长，多(duō)亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在(zài)已经(jīng)很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上(shàng)游(yóu)成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下(xià)游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端(duān)化转型(xíng)已(yǐ)多次实施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费(fèi)场景恢复将加(jiā)速(sù)各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提价，近(jìn)几年时有发生。啤(pí)酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读售价从(cóng)3-4元提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市(shì)场的(de)产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突(tū)破价格天(tiān)花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发力 高端化势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百(bǎi)元级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发布的(de)研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐(qí)发力，高端化势(shì)能(néng)锐不(bù)可当(dāng)。产品端方(fāng)面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进(jìn)一步提(tí)升中档崂(láo)山(shān)品牌占(zhàn)比，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带(dài)动(dòng)整体产品结构持续(xù)升级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低基数(shù)效应，预计公司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗(qí)下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方(fāng)华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目前市场更(gèng)加认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对其高端(duān)产品认知度(dù)或(huò)接(jiē)受(shòu)度相(xiāng)对偏低(dī)。公(gōng)司提价空(kōng)间较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不仅销售范(fàn)围收缩不少(shǎo)，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新零售业态的落地生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步阶(jiē)段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道超车机(jī)会；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布局(jú)多元化企业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并(bìng)有望成(chéng)为行业(yè)新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读