近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗利润67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的关键材料，公司客(kè)户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际等，也(yě)获(huò)得(dé)大基(jī)金二期入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二大客户竟然(rán)是(shì)可口可乐(lè)，这也无意(yì)间透(tòu)露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是(shì)常规的食品(pǐn)级磷酸(suān)，还用到(dào)了更(gèng)高(gāo)纯(chún)度的电子级(jí)磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东还(hái)与第二大(dà)股东有可复活的对赌协(xié)议。且其(qí)中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子正式(shì)申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子(zi)主要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品业务(wù)，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按照纯度等级分为电子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度等(děng)级由高到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子(zi)在(zài)生产电子级(jí)磷酸(suān)、电子级硫酸的同(tóng)时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务(wù)收(shōu)入为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大客户(hù)为可口可乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这(zhè)个销(xiāo)售金额比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸的主营业(yè)务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因(yīn)是，兴福电(diàn)子电子级磷(lín)酸产品除销售给集成电路行(xíng)业、显(xiǎn)示(shì)面(miàn)板行业客户外，还销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品贸(mào)易商等其他行业(yè)客户。由于可口可(kě)乐(lè)公(gōng)司对磷酸产品的品(pǐn)质要求高于一(yī)般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符合食(shí)品级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母(mǔ)净利润分别(bié)为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一(yī)是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴(xīng)福(fú)电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所(suǒ)合伙人对记者表示(shì)，非经(jīng)常性损益是指公司发生的与经营业务(wù)无直接(jiē)关系(xì)，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常(cháng)性损益后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营(yíng)业务(wù)毛(máo)利率提升(s华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗hēng)有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电(diàn)子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿(gǎo)列(liè)举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子(zi)在申(shēn)报(bào)稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续(xù)实(shí)现(xiàn)众多集成电路客户(hù)的产品认证及批量(liàng)供货(huò)，毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)较高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且公司(sī)根(gēn)据(jù)部(bù)分产品原材(cái)料价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持(chí)在较(jiào)高水平。

　　那么(me)，在此(cǐ)情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看，兴福电子(zi)控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股(gǔ)东为国家集(jí)成电(diàn)路基金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股股东宜昌兴发(fā)与国(guó)家(jiā)集(jí)成(chéng)电路基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然随(suí)着(zhe)兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但回购权和随售权(quán)存在(zài)可以“复活”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后的(de)18个(gè)月内(nèi)没(méi)有上会结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例外。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审(shěn)核阶(jiē)段的(de)合合(hé)信息和先正(zhèng)达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中(zhōng)有2家受理(lǐ)日期已经(jīng)过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴(xīng)福电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发(fā)行(xíng)不超(chāo)过1亿股，占发行后(hòu)总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到(dào)的目标估值为54亿元。值得一(yī)提的(de)是，15家(jiā)战略投资者(zhě)2021年(nián)12月对兴福电子增(zēng)资(zī)时(shí)，公(gōng)司(sī)的投后(hòu)估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战(zhàn)略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季(jì)度业绩如(rú)何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关(guān)联(lián)采购主(zhǔ)要(yào)系(xì)向关联方采购黄磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫等原材(cái)料、电力等能源以(yǐ)及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大经常性关联(lián)采(cǎi)购金额（不(bù)含(hán)建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业成(chéng)本的比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴发的下属公(gōng)司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看(kàn)，兴福(fú)电子部分主要原(yuán)材(cái)料的(de)关(guān)联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷(lín)关联采购金额占同(tóng)类产(chǎn)品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三氧化硫关联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子(zi)是控股股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从事湿(shī)电(diàn)子化学品相关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他公司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴(xīng)福(fú)电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季(jì)度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入为(wèi)65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团在公(gōng)告中表示，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)较(jiào)上年同(tóng)期大幅降低，主要是受市(shì)场供(gōng)需(xū)变化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产(chǎn)品市场价格持续(xù)下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至(zhì)行业成本(běn)线(xiàn)附(fù)近，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业(yè)成本线(xiàn)。在价格下跌过(guò)程中(zhōng)，公司上述产品产销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团(tuán)也在公告中谈及(jí)湿电子(zi)化(huà)学(xué)品，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学品、食(shí)品添(tiān)加剂(jì)等(děng)成长性产品市(shì)场需求总体良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告(gào)显示(shì)，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第(dì)一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发(fā)集团2022年(nián)第(dì)一季度统计口径不太一样，销量(liàng)数据不(bù)太好(hǎo)找，所以(yǐ)不(bù)太好具体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的(de)变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一季度的业绩具体表现(xiàn)如何(hé)？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源(yuán)：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市(shì)管理执法局的行政处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是(shì)兴福电(diàn)子无(wú)证建设(shè)房(fáng)屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交(jiāo)所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成(chéng)短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗