随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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