5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯rong>看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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