美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造(zà纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别o)成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别