大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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