财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，<向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害strong>目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害rong>以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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