财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìn龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思g)一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思市的(de)需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代(d龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ài)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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