今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗产(chǎn)开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模(m电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ó)型及(jí)应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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