在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kà地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码n)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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