在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基现实中真的可以把人玩坏吗金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司现实中真的可以把人玩坏吗旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场现实中真的可以把人玩坏吗高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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